ПСБ: Инфляция на минимумах, впереди продовольственная дефляция
В апреле годовой уровень инфляции обновил минимумы с февраля 2020 года (2,3% г/г, против 3,5% в марте и 11% в феврале).
В апреле годовой уровень инфляции обновил минимумы с февраля 2020 года (2,3% г/г, против 3,5% в марте и 11% в феврале). Снижение уровня инфляции произошло преимущественно за счет эффекта высокой базы весны 2022 года.
Фактическая инфляция отклонилась вниз от нашего прогнозного тренда.
Месячная динамика инфляции в апреле не изменилась (0,38% м/м, против 0,37% в марте). По нашим оценкам, инфляция в товарном сегменте (продовольственные и непродовольственные товары) остается достаточно умеренной для текущего сезона. Повышенный рост цен продолжает наблюдаться в секторе услуг. Соответственно, цены на услуги по-прежнему формируют основной вклад в уровень инфляции. Рост цен в секторе услуг населению закрепился около 10% г/г (продолжается догоняющий рост относительных цен в сегменте после отставания в пандемию).
В начале мая недельные данные указали на первые признаки старта сезонной продовольственной дефляции. При этом инфляционный тренд ожидаемо развернулся вверх за счет завершения эффекта высокой базы прошлого года – на 10 мая оценочный уровень годовой инфляции вырос до 2,5% г/г.
В апреле оставался умеренным уровень базовой инфляции, который характеризует динамику устойчивых компонент индекса потребительских цен (рост базовой инфляции составил 0,31% м/м, против 0,38% м/м по ИПЦ). Базовая инфляция по-прежнему не сигнализирует о необходимости повышения ключевой ставки.
Цены на продукты питания в марте-апреле показали достаточно скромную динамику. Годовой уровень продовольственной инфляции в апреле опустился до 0% г/г (за год общий индекс цен на продукты питания не изменился). При этом сигналы недельной статистики позволяют рассчитывать на переход к сезонной продовольственной дефляции уже в мае, что может стать сильным фактором, ограничивающим реализацию риска усиления инфляции в ближайшие месяцы.
В непродовольственном товарном сегменте в апреле впервые был зафиксирован отрицательный годовой индекс цен (-0,3% г/г). Влияние фактора ослабления курса рубля на инфляцию по-прежнему отсутствует. Тем не менее, в краткосрочной перспективе мы допускаем разворот тренда ценовой динамики в непродовольственном сегменте на фоне активизации восстановительного роста потребительской активности.
Вывод. Инфляция развивается несколько ниже нашего прогноза. Риски усиления инфляции сохраняются (из-за ожидаемого восстановления потребления домохозяйств), но признаки их реализации пока не выражены. Мы понижаем прогноз инфляции на конец текущего года с 7% г/г до 6,8% г/г. При выраженной сезонной дефляции на продукты питания и/или сохранения слабой ценовой динамики в непродовольственном товарном сегменте прогноз может быть снова понижен. Оснований для изменения ключевой ставки в июне пока нет. Прогноз траектории ключевой ставки без изменений: сохранение ставки на уровне 7,5% до конца года.
Последние новости
Депутаты примут закон, который расширит права отцов на использование маткапитала
Депутаты Госдумы могут принять до конца весенней сессии законопроект,
Полпред президента отметил позитивный опыт Иркутской области в расселении ветхого жилья
Полномочный представитель президента России в Сибирском федеральном округе Анатолий Серышев провел заседание Совета,

Ход летней оздоровительной кампании рассмотрели на заседании Думы Усольского района
На заседании Думы, которое состоялось 30 мая, депутаты Усольского района рассмотрели три вопроса, два из которых касались отчета об исполнении бюджета за 2022 год.
Роллы: Искусство вкуса и символ разнообразия
Путешествие по вкусам и традициям